《三生三世》改变一生一世，杨幂公司估值暴涨至50亿回报200倍

哈巴沟

三生三世，十里桃花；缘起三生，不负情深。作为2017年开年大剧，《三生三世十里桃花》3月1日晚在白浅夜华重逢，姑姑姑父相拥下迎来大结局，赚走一票眼泪。

桃花乍落，人们记住的不仅仅是杨幂在剧中饰演的角色浅浅，还有杨幂在现实中的另一个身份——老板。没错，作为《三生三世十里桃花》的出品方之一，嘉行传媒（830951）也是杨幂旗下的新三板公司，而剧中的很多演员，如“离镜”张彬彬、“小狐狸”迪丽热巴、“帝君”高伟光等等，都是该公司旗下的签约艺人。　　过百亿的全网点播总量，足以让这部剧跨入热门剧集的行列，而杨幂和嘉行传媒无疑成为最大赢家。

▲杨幂在《三生三世十里桃花》中饰演白浅　　或许正是要借助这部剧的火热态势，仅仅在大结局的第二日，嘉行传媒便公布股票发行方案，计划发行不超过110万股，每股250元，预计募集资金不超过2.75亿元，募资完成后，加上之前的总股本1900万股，嘉行传媒估值将达50亿元。
　　从2015年借壳登陆新三板以来，嘉行传媒的估值已从2500万元一路飙涨至如今的50亿，投资回报达200倍之巨，老板杨幂是如何运作的呢？
　　一年半时间，估值翻了200倍
　　港股女神赵薇，而新三板的女股神则是杨幂。2015年其参股的西藏嘉行四方投资管理合伙企业（以下简称西藏嘉行），借壳西安同大（830951）登陆新三板的消息一度引发热议。

　　彼时，杨幂的资本运作团队成员主要有其经纪人曾嘉、执行经纪赵若尧，2015年7月21日，杨幂、赵若尧和曾嘉三人一起成立了西藏嘉行。

▲西藏嘉行股东榜　　2015年9月29日，西藏嘉行以1.7元/股的低价参与定增+协议转让借壳新三板挂牌公司西安同大，前者仅以935万元便获得后者550万股，由此西藏嘉行持股37%为西安同大第一大股东，以此计算，彼时估值仅为2500万元。
　　3个月后，上海尚世影业有限公司（以下简称“上海尚世”，即东方明珠全资子公司）通过股票认购的方式进入嘉行传媒。认购价格为78.95元/股，豪掷2.25亿元也仅获得285万股，认购价格已经翻了46倍，嘉行传媒的估值更是翻到15亿元。
　　而根据2017年3月2日嘉行传媒披露的股票发行方案，公司计划发行股票不超过110万股，每股250元，预计募集资金不超过2.75亿元。至于募集资金的用途，公司表示将主要用于拓展版权采购、电视剧、电影投资和拍摄业务。

▲嘉行传媒股票发行方案 截图　　虽然还未披露此次股票发行的认购方，但依照250元/股发行价格计算，嘉行传媒投后估值已超过50亿元。从最初借壳时估值2500万，到如今的50亿，意味着不到两年翻了200倍，杨幂的经济头脑可见一斑，其团队的资本运作手段也令人刮目相看。
　　不过，如果与同样以剧集为主的创业板上市公司华策影视(11.990, 0.06, 0.50%)（300133）相比，嘉行传媒的估值则显偏高。据华策影视发布的业绩快报显示，该公司2016年营收为44.4亿元，净利润4.8亿元，剧集产能1000集。其营收和净利润分别相当于嘉行传媒的15倍和4倍，而华策影视当前市值约210亿元，相当于嘉行传媒此次估值的4倍。
　　关于此次公开发行的进展及认购意向方，每经影视（微信号：meijingyingshi）记者致电嘉行传媒进行了解，但其电话未能接通。
　　业绩跑赢近三分之一A股传媒公司
　　估值飙涨的背后，是嘉行传媒颇为亮眼的业绩支持。披露股票发行方案的同时，嘉行传媒亦公布了公司2016年业绩快报，每经影视（微信号：meijingyingshi）记者注意到，其1.1亿~1.2亿元的净利润跑赢了近三分之一的传媒A股上市公司。
　　根据嘉行传媒披露的2016业绩快报内容，报告期内公司未经审计的营收为3亿~3.2亿元，较去年同期增长111.57%~125.67%，归属挂牌公司股东的净利润1.1亿~1.2亿元，同比增长34.33%~46.54%。

▲嘉行传媒2016业绩快报 截图　　每经影视（微信号：meijingyingshi）曾在《60家传媒上市公司2016“成绩”揭晓，这家公司净利润同比增长竟887.38%！》一文中，为大家梳理了2016年60家A股传媒上市公司的业绩状况。事实上，依照上述嘉行传媒的营收状况来看，3亿~3.2亿元在一众传媒公司中基本垫底，然而其1.1亿~1.2亿元的净利润却跑赢了近三分之一的传媒A股上市公司。
　　业绩亮眼的背后，是杨幂、刘恺威及其旗下艺人的“金字招牌”。截至目前，嘉行旗下有超过14名艺人。

▲截至目前，嘉行传媒已签约的艺人（部分）　　根据嘉行传媒2016年在上海电视节披露的片单，除了已播出的《三生三世十里桃花》《漂亮的她》《周末父母》外，《翻译官2》《烈火如歌》《紫川》《曾少年》等热门IP改编的作品都将在日后陆续播出。

▲正在热播的《周末父母》聚焦育儿困境，引发80后父母共鸣　　值得一提的是，除了影视剧业务外，嘉行传媒的艺人经纪板块亦表现突出。根据其营收预测，2016年公司艺人经纪类收入1.5亿元，占总营收的48.38%。杨幂旗下迪丽热巴、张云龙等艺人已经能在热门影视剧中独挑大梁。
　　依照嘉行传媒对其的业绩预测，2017、2018年，公司营收将达到4.96亿、7.93亿元，平均增长率达到60%。

▲嘉行传媒营收预测 截图