聚美优品私有化：资本逻辑的又一次胜利游戏

都敏俊

2月18日消息，聚美优品昨晚宣布收到来自聚美优品CEO陈欧、红杉资本等递交的每份ADS 7美元的价格私有化申请。买方财团包括陈欧、戴雨森、红杉资本等占投票权90%以上……

        这是早已经料到的事情。
        2015年曾现大规模私有化潮，短短几个月间，就有中手游、陌陌公司、中国信息技术有限公司(CNIT)、中星微电子、奇虎360、人人公司、世纪互联等等30多家公司宣布私有化，还不包括中国企业系列海外并购。
       从A股上证综指在2015年6月12日上探到的那一轮牛市最高点：5178.19点，即创下了过去7年半新高，英大证券首席经济学家李大霄所称的“地球顶”，到目前2800多点，这股私有化潮，一直在断续进行。
       目前仍有28家之多的中概股公司私有化正在进行中。
       这股私有化潮，不同于2010年开始的那股潮流，那股私有化潮本质上是华尔街对中国存在偏见，一些中国公司财务数据作假，引起甚至整个中概股信用危机。最直接的，几十家惨遭做空。引发海外投资人大规模撤退，一部分专注投资中国的基金也因此关门，包括新东方和分众传媒在内的中概股日子        很不好过。这次私有化，显著特点是：主动出击。
       为什么会这样？
       笔者认为，最大的引爆点有两个。
       第一：面上的引爆点。2015年A股市场爆发，耀眼的资本光芒，几乎立刻震撼住了全球眼光，无异于昭告天下，2015年，中国已经成了全球第二大的股市，市场的流动性甚至一度超越美国。A股，一时引无数人心漾动，谁都想来分一杯羹。国内资本市场这么强大的股市高流动性，自然更是强烈吸引住了中概股企业的注目。
       第二：主要是被以暴风科技为代表的科技股暴涨的光晕效益激发。2015年的中国资本市场，恐怕没有人不知道暴风这只妖股。一个基本面疲软无力，至少相对相当多中概股而言。话说，绝大多数中概股多少还是软硬结合，拚实力拼刺刀冲杀，一路走来的，尽管浑身伤痕累累，身子骨架犹在。而暴风科技，技术上难说有什么根本性突破，可以说还是在视频播放软件鏖战大势已定，市场疲软，或已经明显呈下坡路趋势下，没有基本面支撑、内容尚欠火候的境况下登陆A股市场，然后神话写就。一飞冲天，连续近40个涨停，几乎一眨眼间，就缔造了10多位亿万富翁、30多位千万富翁以及近70位百万富翁……无数人难以想象，却已经是眼前活生生的资本案例，当时人们形容资本市场集体疯了！现在看，仍然恐怖而充满诱惑力。
其他背后的原因，异国他乡上市的维护成本太高，律师，保险，审计，内控，投资关系等等，动辄每年几百万甚至几千万美元的支出，压力巨大。国外混，不仅沟通成本太高，“外国人太刁”，股民难以对付，公司常疲于应付……而国内相对好很多，至少目前几年内不会出现上市公司疲于应付股民的状态。且目前国外科技股全线下跌，相当多的资本已经断臂自保。对于首当其冲的中概股，情况只会更严重，于是私有化就是希冀主动出击，从而能有效规避这种结局。
      其次，还受限于国外中概股私有化法律必须的进程约束。实际上，从公司管理层或者第三方出无约束条件的报价，到最后交割，整个流出过程结束。最短的六~七个月就可以完成，时间长的两年甚至三年，还有更长的。
      最后，或许对于中概股而言，骨子里或一段被打压做空噩梦情结还在，几乎每一家曾经历经做空的中概股梦魂深处仍存纠缠纠结余波。
几年来的情况，点点滴滴仍然历历在目。
       就像今天早上聚美优品私有化消息一经传开，立刻有人惊呼，贱人公司，22美元高价上市，7美元私有化，相当于从资本市场凭空掠走1110万股的巨额资金。很多人认为太不道德。也有人说阿里当年原价收购，也有人骂的。或许那是大气候好，人们已经盈利还期望更多溢价收益。
当然，聚美私有化一旦成功，对于股民，尤其是套在高位的人群来说，通常而言，数字浮亏就会即刻全部变成现实亏损。当然，对于聚美公司自身而言，以出售价的三分之一回收公司，确实能让公司更灵活，更好的应对转型和激烈是竞争。其次，回归A股，在美国镀金的经历也会成为各种放大的源泉，可做的文章很多。根据习惯，镀金股没有热点也会制造热点，再经公关发酵、媒体、人脉资源各条线并进，总是不愁不会受国人热捧。貌似一边是无休止的检查、审核、做空，而另一边是资本热海……
      钱多！人傻！速来！
      或许，对于暴富的渴望，对于财富的渴求，理性已经成为绊脚石。