上市高速公路毛利润达90%，超过房产

六安论坛②

　　最高89.14% 高速毛利率直逼茅台

　　伴随最近几年的价格不断上调，贵州茅台终端销售价格实现了“飞天”。如今在一般人眼里，贵州茅台已经不是餐桌上的酒，而是奢侈品。然而与茅台高毛利闹得震天响不同的是，不显山不露水的高速公路上市公司，其毛利率早已不声不响地逼近了茅台!

　　分析

　　去年前三季度 重庆路桥毛利率89.14%

　　据统计，截至2010年底，我国高速公路通车里程已达7.4万公里，仅次于美国，位居世界第二。专家预计，到“十二五”末，我国高速公路通车里程将达到11万公里。

　　目前，沪深两市一共有19家高速公路上市公司。从公开数据看，这些公司的销售毛利率高得惊人：其中，50%的毛利率常见，60%、70%、甚至80%以上也能见到。

　　从2011年三季报数据来看，沪深股市19家高速公路上市公司的整体销售毛利率高达59.27%，远远超过被指为暴利的房地产行业30-40%的毛利率。

　　具体来看，重庆路桥是高速板块中的毛利率冠军。2011年前三季度，重庆路桥销售毛利率惊人地达到89.14%。而2010年和2009年，重庆路桥毛利率也是居高不下，分别为88.26%和86.64%。如此之高的毛利率，即使与公认毛利率极高的高端白酒相比也毫不逊色。贵州茅台2011年前三季度毛利率是91.53%，五粮液为66.01%，山西汾酒是76.13%。

　　在A股高速公路上市公司中，毛利率紧随重庆路桥的是湖南投资，2011年前三季度毛利率为73.23%。另外，福建高速、东莞控股、楚天高速、皖通高速、龙江交通、海南高速、现代投资、深高速和中原高速2011 年前三季度毛利率也都在60%以上，毛利率最低的粤高速也有48.22%。

　　观察

　　既为公共事业 高速公路为何要收费?

　　高速公路的高毛利率让人联想到高速公路的高收费。国务院早前颁布的《收费公路管理条例》明确提出，公路事业的发展应坚持非收费为主。交通运输部、发改委、财政部等5部委2011年5月下发的通知里也强调“公路作为公益性基础设施的基本属性”。

　　然而，权威统计数据显示，目前我国高速公路中的95%、一级公路中的65%都是收费公路。其中很多还是超期收费、超量收费。

　　既为公共事业，为什么还要收费?据悉，高速公路包括还贷公路和经营性公路。还贷公路收费为了还清贷款;经营性公路不仅要收回投资，还要产生收益。之前，新京报援引北京交通大学教授欧国立的话说，“不管是收费还贷，还是经营性公路，这个模式并非可以无限期使用。在还完贷款或者实现前期回报之后，应该逐渐作为一个准公共产品，为大众提供便捷服务”。

　　而北大教授王锡锌此前接受新民晚报记者采访时指出，“美国高速公路很少有收费的，这是因为公路建设90%的资金由美国联邦政府投入，这是公共基础设施，应当由政府投资建设。我国的情况是，无论是政府贷款建设然后把它卖掉，还是社会资本的介入，都要由地方出钱。社会资本进来了，凭什么不让它挣钱”?

　　他山之石

　　美国：仅8.8%高速收费

　　在美国，共有9万多公里的高速公路，只有7800多公里为收费路段，占比8.8%。在美国高速公路上开车，很少能看到收费站，即便是偶尔有收费的路段，费用也很便宜，一般为2-20美元。之所以费用便宜，是因为在已经建成的高速公路上，它的维护资金基本来源于联邦政府的税收，州政府仅通过对一些年久失修的老高速公路收费，用于维护和保养。

　　德国：12吨以上货车收费

　　在汽车业极为发达的德国，国家财政承担了境内所有高速公路建设和维护的费用，实行客车免费、12吨以上货运卡车收费的分类计费方式。

　　英国：大部分高速免费

　　与世界许多其他国家不同，英国的高速公路绝大部分地段都不收费，只有个别桥梁隧道，以及伯明翰附近的几十英里私营路段收费。

　　日本：征收标准全国统一

　　在日本，大部分高速公路按里程收费，征收标准全国统一。其中，各种打折方法堪称一大特色。比如在高速公路上的行驶里程在100公里至200公里之间的，超出100公里的部分可优惠25%，如果超过200公里，则超过部分可优惠30%。另外，针对安装了ETC的车辆，各高速公路公司都出台了按照通行时段和使用频率给予通行费打折优惠的制度。