克莱斯勒是否“美国漫长噩梦的开始”？

天涯明月

克莱斯勒宣布寻求破产保护后，《华尔街日报》专栏作家埃文·纽马克撰文说，这是“美国漫长噩梦的开始”。

最近两年，克莱斯勒确实成了一个“不祥之物”，谁接手谁倒霉——德国戴姆勒公司宁可出“分家费”也不要，后进的东家Ｃｅｒｂｅｒｕｓ基金更是血本无归。

连带美国ZF也遭了殃。美国ZF对汽车业的救助仿佛在投无底洞。以克莱斯勒为例，之前ZF给了４０亿美元，转眼花完。逼得奥巴马ZF现在表态，将会为它破产重组提供３０亿美元至３５亿美元，如克莱斯勒能熬过破产程序，ZF将再提供４５亿美元贷款。

克莱斯勒成了奥巴马ZF的烫手山芋，但似乎还远不仅于此。纽马克就说，底特律会成为“奥巴马的越南”。越南战争时的美国总统约翰逊曾承诺不会盲目升级，但最终不断扩大的越南战争成了美国人的梦魇。

除了克莱斯勒，还有一个更大的通用汽车在等着奥巴马救援。难怪纽马克要讽刺：“它们让奥巴马陷入了越想捞回损失越加剧损失的陷阱。”纽马克似乎言之有理，但笔者认为，他可能过于悲观。在金融危机中有些悲观是正常的，但过于悲观则不明智。

克莱斯勒和美国汽车业目前积重难返，很多是体制性的。第一，产品结构问题。克莱斯勒的三大品牌：克莱斯勒、道奇、吉普，都是高油耗车，而现在市场热点是省油小型车。如克莱斯勒真能成功和菲亚特整合，借助菲亚特小型车技术，卷土重来还真未可知。

第二，劳保问题。这也是“底特律三巨头”的通病，工会力量过于强大，退休工人福利负担超重，工人薪资水平过高，是底特律重组的３大包袱。正是在濒临破产之际，工会才和克莱斯勒达成协议，同意让步。如克莱斯勒不能实现重组，工会权益将荡然无存，所以为让克莱斯勒渡过难关，工会必须继续让步。

第三，高额负债问题。这次克莱斯勒不得不寻求破产保护，导火索是债权人不同意削减债务协定。克莱斯勒目前债务约６９亿美元，根据ZF此前方案，债权人可套现２２．５亿美元，其余债务一笔勾销。受ZF资助的大银行敢怒不敢言，但对冲基金自然不能接受，最终拂袖而去。但进入破产程序后，一切以法院判决为准，债务削减反而更加容易，克莱斯勒倒可望轻装上阵。

但克莱斯勒和美国汽车业的问题，还有一个更重要的原因，就是当前美国经济的大环境。正是受经济衰退影响，美国消费下滑，车市急剧萎缩，克莱斯勒等公司亏损大幅增加，加之信贷市场停滞，车企融资困难，现金流急剧减少，最终陷入绝境。

纽马克说克莱斯勒是美国噩梦的开始，其判定结果是克莱斯勒已无可救药。但假如其真能咸鱼翻身，自然不是噩梦开始，应该是希望开始了。目前状况，说噩梦开始可能显得过于悲观，说希望开始似乎有点武断，两相权衡，克莱斯勒应该还未到命绝那一步。８０多年的品牌历史，毕竟有相当的市场价值和份额，不然，菲亚特也不会这么大胆出手联合。其实，当前最关键的问题，一是克莱斯勒必须加快重组，剥离不良资产，轻装上阵，ZF提供适当资金扶持；二是美国和世界经济走势，如美国经济能尽快走出衰退，车市自然会回稳，克莱斯勒等公司也可望绝处逢生。

对奥巴马来说，救克莱斯勒，其实也是救美国经济，或许也是“死马当活马医”。如美国经济因此渡过难关，迅速复苏，则又救了克莱斯勒。这是一环套一环的策略，只要在未彻底破产之前，就仍有走出困境的可能。现在等待的是经济复苏的东风，一旦东风吹来，许多企业将获得新生，克莱斯勒也不例外。